img

技术

对于央行行长来说,这是一个噩梦般的场景:自从2008年以来几乎使用所有可用工具来刺激经济并最大限度地增加就业,美联储观察美国经济重新陷入衰退随着非农就业人数减少和破产增加,美联储可以选择 - 坚持下去,希望经济能够改正自己,或者深入挖掘其技巧,并尝试一些从未尝试过的事情这个假设情景在2016年的前几周已成为一种物质可能性,银行越来越担心今年经济衰退可能会罢工虽然可能性仍然很低 - 美国银行和摩根士丹利的机率为1/5,这足以让美联储官员失眠

这是因为这一次,美联储没有太大的空间继续对周期性衰退做出普遍反应:降低利率美联储的基准利率目前徘徊在零以上的水平,在2007-2008金融危机之后的七年里被称为联邦基金利率,这是银行向美联储借钱的方式,将利率转嫁给信用卡用户和抵押贷款借款人但其基准利率设定在025之间百分之和百分之五十五,美联储几乎没有放松货币政策和刺激经济的摆动空间这就是说,除非美联储追求史无前例和政治上有争议的措施,例如将利率降至负值区域“这不是一个有趣的时间作为中央银行家,“货币政策历史学家,”美联储权力与独立“一书的作者彼得•康提布朗说,批评人士指责美联储官员等待太长时间才能开始实现利率正常化刚刚在12月份开始“现在就下零!”债券大师比尔格罗斯敦促整个2015年,而对冲资助者卡尔伊坎警告美联储正在把美国推向“危险的道路”这些批评突显了美联储在追求市场不熟悉的政策时所面临的政治风险,康提布朗说:美联储正在看到他们在政治经济学中非常困难的地方所带来的后果“美联储主席珍妮特耶伦有两条一般路径,如果经济衰退导致利率已经下挫,美联储可以简单地将利率降回零并等待它,希望国会启动财政刺激计划,以及经济衰退是短暂的如果需要,美联储官员也可以进行另一轮量化宽松政策 - 即大规模购买抵押债券和政府债务意味着果汁经济另外,美联储可能会将利率推低至零下限“美联储将基本上向银行收取贷款,并通过该贷款为了让你的资金保持在低息账户中更加昂贵,“Conti-Brown表示,正确的做法是,该战略将推动企业和个人消费,增加整体经济需求,促进经济增长

可能听起来很牵强,这个想法可能会奏效更多的是,它有一个先例:自2014年中期以来,欧元区一直将基准存款利率维持在负值区域,一些欧洲中央银行不遵守欧元“我们的同事正如我们所说的那样,欧洲正在忙于重写有关这一主题的经济学教科书,“美联储副主席斯坦利菲舍尔本月早些时候在一次演讲中指出,欧洲央行在2014年6月将基准利率设定为-01%,此后又将其降低了两倍图片:国际商业时报但是,央行表示货币市场资金对借款老鼠敏感,但央行行长基本上可以向银行借钱,可能会带来许多市场风险在新的利率制度的压力下,es可能会受到冲击而美国金融体系的复杂机制可能遭受类似Y2K的崩溃“很可能是自动系统目前根本没有正确编码来处理基于负面工具的交易费希尔表示,另一个风险是曾经被视为无法理解的措施成为惯例“如果美联储使用非传统工具来应对传统经济衰退,那么它们本身就会成为传统工具,”Conti-Brown说彼得森国际经济研究所高级研究员Angel Ubide表示,如果欧洲的经验可以作为指导,那么更广泛的市场就不应过于担心“这是我们所有人共同学习的事情,”Ubide告诉国际商业时报“你可以将利率降至负025且负05并且没有任何突破”“我们要做的就是停止将其称为非常规,”Ubide继续说道虽然市场可能能够吞下负基准利率但是,政治家可能会更加抗拒A foray中央银行家特别脆弱的时候会出现前所未有的负面利率

包括特德克鲁兹和伯尼桑德斯在内的总统候选人抨击美联储的政策,每个人都发誓要削减美联储所珍视的政治独立,耶伦一再采取措施保护美联储反对拟议的立法,将对美联储的政策施加更严格的限制负利率“将主导新闻的压倒性优势“,康迪 - 布朗说,扰乱宣传 - 害羞的央行行长在最戏剧性的情况下,政治回击甚至可能造成存在风险,他说”美联储可能不再存在,因为我们知道它“大多数经济学家仍然坚定不移然而,2016年的增长率是美联储希望不会很快采取的风险

News