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杰弗里斯表示,富达国家信息服务公司(FIS)和Misys plc(伦敦证券交易所代码:MSY)放弃收购讨论的决定使得Misys的股价陷入混乱,不可避免地伴随着风险套利头寸的一定程度的放松

客户须知“虽然我们对这些讨论成功结束的预期证明是错误的,但我们认为管理层的行动计划仍然以剥离银行和资本市场部门为中心,”Jefferies分析师米兰拉迪亚表示

战略吸引力这两家公司的业务量很大,尽管方式不同,但银行提供了一个潜在的巨大的以升级为中心的收入机会,其Radia量化的资产量超过7.5亿美元资本市场另一方面为全球收购者提供40%的收购板块上的市场份额Radia表示,如果出现其他利益可能带来更好的潜在结果,或许更大复杂性,然后Misys建议不要在FIS报价期限范围内寻求解决这些讨论Radia并不期望Misys的管理层在推进战略发展方面不必要地延续收购情景 - 情景1(没有交易) ):当然,这是一个非常令人失望的短期结果,似乎是过去几周全球金融市场大幅波动的一个函数

在这种情况下,Radia引用了股价范围Radia表示Radia表示,这一举措的下限是由风险套利基金引领的,但这样的举动应该吸引那些能够花时间了解超调的长期投资者的购买兴趣

表示与FIS讨论的一个持久影响是对Misys的金融系统业务的感知质量进行了一定程度的积极重新校准

被一些人视为失败的原因 - 情景2A(仅限核心银行销售):Radia之前认为这是一种保险选择,如果整个Misys的潜在竞标者都没有决定继续Radia的意义是以前的声称对这个部门感兴趣的过程最终明确地成为对整个公司的竞标

这只是他的一部分猜测然而,Temenos是竞争对手的一个很好的例子,它将热衷于收购银行业务,其中包括BankFusion同样,FIS仍然可以选择单独收购银行业务

由于资本市场业务将产生显着的上升空间,因此估值影响仍然有利,因此Radia预计股价将上涨至400至410英镑之间

- 情景2B(核心银行和TCM各自的不同收购者):这种情况以每个银行和资本市场部门出现的单独出价为中心sions在年初,Misys管理部门将这两个部门分开,以促进这种交易形式,包括开发和销售职能,尽管每个部门仍然位于公司位于伦敦的帕丁顿盆地总部,这一事件明显转变相对于直接销售而言,涉及更大的复杂性和交易风险,但由于与FIS的讨论陷入困境,Radia因此假设价格范围与情景3A相似,即440至460英镑 - 情节3A(整个投标人)无可争议的):Radia保留了他的观点,即Misys可能不会向FIS开放账簿,以获得低于450英镑的指示性报价,而2011财年的业绩似乎并未包含任何可能导致FIS重新考虑其首发的惊喜这就是说,自收购讨论宣布以来,市场状况和行业估值已大幅恶化d 6月21日这似乎使这种情况不太可能发生,即使对于拥有大量净现金余额的潜在买家,Radia将这一情景的退出价格区间固定在430英镑至450英镑的情况下 - 情景3B(一个投标人整体,竞争优惠):竞争对手的贸易买家兴趣出现在整个公司,然后竞争紧张自然会产生,意味着更高的价格 Misys Capital Markets拥有40%的市场份额,几乎是排名第二的供应商的三倍,即Sungard值得注意的是,尽管两者之间存在许多协同效应,但最大的银行系统供应商都没有出现在批发银行/资本市场领域

Radia在这种情况下的预期退出范围是480至500英镑

从广义上讲,Radia已经考虑了三个主要类别的潜在收购结果,其中列出了“我们目前处于情景1中,市场无法预测任何前景虽然最初的价格反应使股价跌至300英镑以下,但即使使用高度谨慎的倍数,我们仍难以获得低于340英镑的估值,“Radia表示”鉴于我们的立场,即管理层决心完成周转过程从这两个部门退出,情景2B似乎是最有可能的结果,从2012财年到5月底的时间框架,“Radia补充说

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